展示柜货号:未知 银行｜虑而后定：2021年银行理财产品市场回顾
2021年全年，全市场新发行银行理财产品数量约4.8万只，较2020年同比减少37.4%，整体发行节奏上呈现前高后低的走势。理财子公司运行良好，全年新发行产品数量约7,800只，产品发行数量逐季增加。截至2021年末，全市场存续银行理财产品约3.8万只，一季度后存续数量逐渐减少。净值化转型成效显著，年末净值化比例达94.4%，全年新发行产品特点包括固定收益类产品主导地位不断增强、产品投资期限（最短持有期）趋长、整体业绩比较基准呈上升趋势。
?2021年新发行银行理财产品概览：
1）发行数量：全市场新发行银行理财产品数量为48,069只，较2020年同比减少37.4%。整体发行节奏上，2021年全年呈现前高后低的走势。
2）发行方：城农商行发行数量居前，理财子公司发行占比逐步提升，12月理财子公司发行占比较1月提升18.6pcts。
3）运作模式：净值型产品发行占比提升明显，12月新发行产品净值化占比达94.0%，较1月提升41.2pcts。
4）投资性质：新发行固定收益类产品主导地位不断增强，固定收益类产品发行占比长期超90%，12月新发行产品中，固定收益类产品占比较1月提升9.0pcts。
5）投资期限：封闭式净值型产品投资期限结构相对稳定，开放式净值型6个月以内期限产品占比持续提升，非净值型6-12个月期限产品占比持续提升；固定收益类超过6个月期限产品占比逐步提升，混合类一年以上期限产品占比提升明显，权益类产品期限趋长。
6）业绩比较基准：除非净值型产品整体业绩比较基准呈上升趋势。
?2021年理财子公司新发行产品概览：
1）理财子公司建设持续推进，截至11月末，共有22家理财子公司开业，另有7家理财子公司获批筹建。
2）发行数量：全年理财子公司新发行理财产品数量为7,852只，产品发行数量逐季增加。
3）发行方：国有行与股份行理财子公司发行数量居前，国有行理财子发行产品占比43.1%；股份行理财子发行产品占比29.9%。
4）运作模式：下半年封闭式净值型产品占比提升，12月新发行产品中，封闭式净值型产品占比较半年末提升9.5pcts。
5）投资性质：固定收益类产品占主导地位，全年每月新发行固定收益类产品占比持续保持80%以上，占绝对主导地位。
6）投资期限：四季度封闭式净值型12个月以内期限产品占比持续提升，开放式净值型6个月以内期限产品占比持续提升；三季度固定收益类12个月以内期限产品占比提升明显，混合类一年以上期限产品占主导。
7）业绩比较基准：整体业绩比较基准呈上升趋势。
?2021年存续银行理财产品概览：
1）存续产品数量：全市场存续产品约3.8万只，一季度后存续数量逐渐减少。
2）存续产品发行方：城商行存续产品数量最多，理财子公司存续产品占比逐月增长趋势明显，2021年末理财子公司存续产品数量较今年1月末提升20.2pcts。
3）存续产品运作模式：理财产品净值化推进成效显著，2021年末净值化产品占比较1月末提升31.8pcts。
4）存续产品投资性质：固定收益类产品仍占主导，2021年末存续固定收益类产品占比85.6%，较1月末增加6.7pcts。
?产品案例分析：光大理财。
1）固收系列“阳光金18M添利1号”：2021Q4在东方资产同业借款到期后增配了多只非标资产，一定程度增厚了收益，其余配置策略保持稳定，仍以配置高评级信用债等资产为主，单季度产品年化收益6.61%，表现较好。
2）权益系列“阳光红ESG行业精选”：2021Q4进一步增加了固定收益类投资，降低了权益类仓位，同时进行了仓位的调整，降低了前三个季度重仓的新能源板块，包括宁德时代、亿纬锂能、新宙邦等，增加了猪肉题材的牧原股份与海大集团，整体净值表现良好，单季度实现年化收益18.11%。
?理财市场回顾：
1）净值化转型成效显著，2021年末全市场净值型产品合计35,936只，净值化比例达94.4%，城商行、农商行、外资行净值化比例分别为98.6%、98.8%和97.2%，转型基本完成。
2）全年新发行产品特点包括固定收益类产品主导地位不断增强、产品投资期限（最短持有期）趋长、整体业绩比较基准呈上升趋势。
3）理财子公司市场地位不断提升,高博国际娱乐官网，理财子公司发行占比逐步提升，2021年末理财子公司发行占比已达27.9%，中银理财、工银理财、建信理财、招银理财、信银理财五家理财子公司进入2021年全市场发行数量前十大发行方。
(作者为中信证券银行业首席分析师）
文章作者
中信证券研究部
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